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股事会:一瓶水在A股的“奇幻漂流”

02-23

原标题:一瓶水在A股的“奇幻漂流”丨股事会

  编者按

  已经30年的新中国资本市场,从来不缺各种传奇。在这里,人们追逐梦想、渴求财富。有人以梦为马、脚踏实地;也有人玩弄财技、甚至违规违法。我们希望,通过复盘一个个鲜活的案例,来记录A股这些年里发生的故事,当然、也可以是事故。近期,证券时报特别推出专栏“股事会”,以飨读者。

  从茅台到海天,从农夫到泉阳泉,不论市场,似乎“含水”的,都是好生意。

  2020年9月,农夫山泉在香港上市,当日高开超80%,瞬间将董事长钟睒睒送上了中国首富的位置。如今不到半年时间,农夫山泉股价又涨了一倍,市值一度超过7000亿港元,钟睒睒目前的个人财富已经超越股神巴菲特,暂列全球富豪榜第6位,坐稳亚洲首富的位置。

  农夫山泉仿佛不再是大自然的“搬运工”,俨然成为大自然的“印钞机”。

  而作为A股唯一“对标”农夫山泉的泉阳泉,2020年下半年至今股价最高涨幅超5倍。

  这背后究竟有怎样的故事?水的生意果真如此好做?

  “伐木工”华丽变身矿泉水股

  不同于近乎家喻户晓的农夫山泉,水源取自东北长白山泉阳泉影响力基本还在本土市场之内。相较诞生于浙江迅速市场化铺开的民营企业农夫山泉,国企背景的泉阳泉背后有诸多耐人寻味的故事。

  从此前的“吉林森工”,到现在的“泉阳泉”,这家从1998年就登陆资本市场的老牌上市企业,几经沉浮,终于从边缘行业的“伐木工”变身炙手可热的消费股,踩上了市场的风口。

  2年半3次,上市公司上演“翻烧饼”式重组

  2015年,彼时的泉阳泉证券简称还是吉林森工,其主营业务是森林采伐和人造板及饰面材料,其控股股东中国吉林森林工业集团有限责任公司(以下简称“吉林森工集团”)是全国六大森工集团和全国制造业500强之一。

  2015年,国家全面停止天然林商业性采伐,遭遇政策黑天鹅的吉林森工集团业绩由盈转亏,人造板业务受原料供给和环保政策影响,生产线也部分停产。

  在此背景下,上市公司开始筹划重大资产重组,拟与控股股东进行资产置换,置出盈利能力较差的林木产业相关资产,置入经营情况较好的饮品等相关资产。尽管该计划最终流产,但公司股票却因重组预期在2015年的牛市末尾迎来了一波巨幅上涨。

  2015年12月,经历了四个月的停牌,公司终于宣告了第一次资产重组预案,不过却不是预期中的资产置换,而是将上市公司已经不赚钱的人造板业务,拿到彼时还在赚钱的控股集团的人造板资产当中,公司成为了控股集团全资子公司人造板集团的股东,拥有40.22%的股权。这次资产重组后,上市公司实际上变成了一个没有实体的“壳”资源。

  不过,第一次重组的失意,并没有让上市公司放弃置入“优质资产”的计划。2017年,公司以3倍溢价收购了新泉阳泉75.45%股权,核心目标就是控股集团旗下最优质的资产--“泉阳泉”品牌矿泉水资产。当然,公司也同时接收了新泉阳泉中与“优质资产”打包的亏损子公司“泉阳饮品”。另外,公司溢价近6倍收购了苏州工业园区园林绿化公司100%股权,主要业务板块至此扩充至木材产品、家具、天然矿泉水以及园林绿化四部分。

  2018年,公司又公告了第三次资产重组,拟将2015年购置的人造板集团股权全部转让给控股集团,交易标的和对手方与2015年基本没有变化。彼时业界就有质疑称,吉林森工两年半之内进行三次资产重组,上市公司和集团公司之间资产的来回置换,无异于“翻烧饼”。不过,此项回售工作至今尚未推进。

  大股东三位高层先后落马

  2018年12月,吉林省纪委监委发出消息称,大股东中国吉林森林工业集团原董事、副总经理,吉林省旅游投资集团原董事长石国新涉嫌严重违纪违法,正接受纪律审查和监察调查。石国新,早年在林业系统工作,曾担任泉阳林业局局长、红石林业局局长,2002年7月至2014年8月,在吉林森工系统工作了12年,此番被查,他已经退休4年多了,退休前为吉林森工集团的“第三把手”。

  而曾与他搭档的第一、第二把手——原董事长柏广新、原总经理李建伟已先于他落马。其中,柏广新是在退休一年多后被查,李建伟则是在任上被查。柏广新和李建伟的双开通报中都提到了“侵吞”,前者“利用职务上的便利伙同他人侵吞国有资产”;后者则是“利用职务上的便利,单独或伙同他人非法侵吞公共财物”。

  值得注意的是,2018年,吉林方面多位国企高管落马,其中一项调查结果涉及到了吉林森工内幕交易。2015年时任吉林信托董事长的高福波,在吉林森工以人造板业务等向吉林森工集团的人造板集团出资、参股交易中,在内幕信息敏感期内,与信息知情人柏广新存在频繁的通讯联络。

  柏广新、李建伟、石国新三人搭档长达7年,而2014年到2017年公司扣非净利润连续4年为负。彼时,森工集团子公司一位高管曾表示“落马的具体的情况我也不是十分清楚,但是依我个人之见,怎么可能对集团没有影响呢?”

  曾买房162套变相支援大股东


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